近年來(lái)隨著(zhù)無(wú)糖飲料的風(fēng)靡，以赤蘚糖醇為代表的甜味劑進(jìn)入消費者視野，相關(guān)代糖企業(yè)也迎來(lái)擴張。自2022年底開(kāi)始，代糖行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩困境，一直延續至2023年。新京報記者近期梳理A股7家主營(yíng)代糖業(yè)務(wù)企業(yè)的2023年年報發(fā)現，保齡寶、三元生物、金禾實(shí)業(yè)3家企業(yè)的營(yíng)收、凈利雙雙下滑，且凈利潤下滑幅度均超過(guò)50%，萊茵生物則是增收不增利，凈利潤減少五成多，晨光生物、華康股份等3家企業(yè)實(shí)現營(yíng)收和凈利的雙豐收。

在產(chǎn)能過(guò)剩的大背景下，代糖行業(yè)于2023年迎來(lái)了更為激烈的價(jià)格戰，赤蘚糖醇的價(jià)格從2021年的每噸4萬(wàn)元一度下降至2023年每噸9500元的低點(diǎn)。直至2023年年末，代糖市場(chǎng)出現小幅回暖的跡象，多家企業(yè)業(yè)績(jì)開(kāi)始回升。與此同時(shí)，部分企業(yè)開(kāi)始拓展業(yè)務(wù)尋找新增量，新一代代糖阿洛酮糖逐漸成為企業(yè)布局的方向。

3家企業(yè)營(yíng)收凈利雙降

新京報記者 劉歡 制圖

業(yè)績(jì)公告顯示，2023年，金禾實(shí)業(yè)、保齡寶、三元生物3家代糖企業(yè)出現營(yíng)收凈利下滑的局面，分別實(shí)現營(yíng)收53.11億元、25.24億元、4.99億元，同比下滑26.75%、6.96%、25.99%，凈利潤更是“腰斬”，分別為7.04億元、0.54億元、0.59億元，同比下滑58.46%、59.47%、64.03%。

從業(yè)務(wù)表現來(lái)看，2023年三元生物和保齡寶主營(yíng)代糖業(yè)績(jì)出現了大幅下滑。三元生物的赤蘚糖醇業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收4.08億元，同比下滑29.03%，復配糖業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收5523.07萬(wàn)元，同比下滑31.29%；而保齡寶的糖醇（赤蘚糖醇）業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收2.06億元，同比下滑41.79%。另外，主營(yíng)三氯蔗糖的金禾實(shí)業(yè)在2023年年報中顯示，其包含代糖業(yè)務(wù)的食品添加劑實(shí)現營(yíng)收28.9億元，同比下滑36.6%。

主營(yíng)天然甜味劑的萊茵生物2023年業(yè)績(jì)增收不增利，實(shí)現營(yíng)收14.9億元，同比增長(cháng)6.7%，凈利潤8251萬(wàn)元，同比大幅減少53.8%，扣非凈利潤更是從1.5億元減少86.2%至2062萬(wàn)元。其天然甜味劑業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.03億元，同比微增1.51%。

華康股份、晨光生物以及百龍創(chuàng )園2023年的業(yè)績(jì)呈現營(yíng)收凈利雙增，分別實(shí)現營(yíng)收27.83億元、68.72億元、8.68億元，同比增幅分別為26.48%、9.14%、20.28%，凈利潤分別為3.71億元、4.8億元、1.93億元，同比增幅分別為16.34%、10.53%、28.02%。

不過(guò)，部分企業(yè)的增長(cháng)更多來(lái)自甜味劑以外的業(yè)務(wù)增長(cháng)。年報顯示，晨光生物有辣椒紅、辣椒精、葉黃素三大主力產(chǎn)品，其中辣椒紅銷(xiāo)量突破1萬(wàn)噸，同比增長(cháng)超20%；辣椒精銷(xiāo)售1130噸，同比增長(cháng)17%；食品級葉黃素銷(xiāo)量7000多萬(wàn)克，同比增長(cháng)約30%。第二階梯產(chǎn)品中，香辛料核心產(chǎn)品花椒油樹(shù)脂銷(xiāo)量實(shí)現銷(xiāo)售收入1.2億元，同比增長(cháng)50%，保健食品業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入1.5億元，同比增長(cháng)約80%。

產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)低價(jià)競爭

對于業(yè)績(jì)下滑，多家企業(yè)在年報中提到與行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能過(guò)剩等有關(guān)。

金禾實(shí)業(yè)稱(chēng)，因受到行業(yè)競爭和市場(chǎng)需求波動(dòng)的影響，2023年度公司各類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格均呈現不同幅度的下降，產(chǎn)品毛利率水平也呈現較大幅度下降。三元生物解釋?zhuān)?023年，受前期大量赤蘚糖醇新增產(chǎn)能投入市場(chǎng)、赤蘚糖醇行業(yè)去庫存、競爭加劇及下游客戶(hù)需求不及預期等因素影響，公司赤蘚糖醇銷(xiāo)量及市場(chǎng)價(jià)格處于較低水平，公司整體盈利水平下滑，業(yè)績(jì)未達預期。保齡寶在財報中也提到，2023年，赤蘚糖醇受到市場(chǎng)需求暫時(shí)性下降和同行業(yè)競爭加劇影響，銷(xiāo)量和價(jià)格出現一定下降。

實(shí)際上，代糖行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題早在2022年就開(kāi)始顯現，尤其是赤蘚糖醇領(lǐng)域。資料顯示，2021年前后，由于市場(chǎng)需求大幅增長(cháng)和利潤水平良好等因素，原有赤蘚糖醇生產(chǎn)廠(chǎng)家紛紛擴大產(chǎn)能，許多跨界企業(yè)也開(kāi)始涉足這一領(lǐng)域。相關(guān)數據顯示，截至2023年5月底，中國的赤蘚糖醇產(chǎn)能已達到每年38萬(wàn)噸，而全球2022年赤蘚糖醇的總需求量為17.3萬(wàn)噸。

另?yè)｝g寶在其2023年報中指出，據統計，僅6家頭部生產(chǎn)商可生產(chǎn)的赤蘚糖醇總產(chǎn)能就將達到每年44.5萬(wàn)噸，這一產(chǎn)能已經(jīng)是中國2021年赤蘚糖醇總消費量的20倍。天風(fēng)證券預測，到2025年，赤蘚糖醇的市場(chǎng)需求量才接近30萬(wàn)噸。

“赤蘚糖醇過(guò)剩產(chǎn)能導致市場(chǎng)競爭加劇、價(jià)格下跌以及行業(yè)整合的加速，進(jìn)而影響行業(yè)的盈利能力和企業(yè)的生存狀況?！比锓Q(chēng)。另?yè)嚓P(guān)市場(chǎng)報價(jià)顯示，2021 年赤蘚糖醇的最高報價(jià)曾達到每噸4萬(wàn)元，隨后逐步下滑。2023 年上半年，赤蘚糖醇的報價(jià)一度降至每噸9500元。低價(jià)惡性競爭，導致整個(gè)行業(yè)普遍虧損。

行業(yè)回暖企業(yè)尋增量

代糖市場(chǎng)在2023年第四季度迎來(lái)回暖。萊茵生物稱(chēng)，公司2023年度四季度起，下游市場(chǎng)需求的恢復，尤其是核心產(chǎn)品天然甜味劑市場(chǎng)整體供需回穩，帶動(dòng)公司第四季度單季天然甜味劑業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.8億元，推動(dòng)公司2023年營(yíng)業(yè)收入實(shí)現正增長(cháng)。

三元生物董事長(cháng)聶在建表示，自2023年12月以來(lái)，赤蘚糖醇行業(yè)的惡性?xún)染硪呀?jīng)明顯減弱，近期市場(chǎng)競爭有所緩解。隨著(zhù)過(guò)剩庫存產(chǎn)品的逐步出清，行業(yè)供需關(guān)系將逐漸趨于平衡，預計赤蘚糖醇的價(jià)格將逐步恢復到一個(gè)相對合理健康的水平。

代糖行業(yè)的跡象，也可以從上市企業(yè)2024年一季報窺探一二。三元生物今年一季度營(yíng)收1.92億元，同比增長(cháng)65.03%，凈利潤2424.77萬(wàn)元，同比增長(cháng)210.54%。保齡寶一季度凈利潤2317萬(wàn)元，同比增長(cháng)35.89%。

三元生物認為，雖然短期內赤蘚糖醇產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題仍存在，但市場(chǎng)機制將迫使一部分企業(yè)關(guān)?；蜣D產(chǎn)其他產(chǎn)品。那些生產(chǎn)效率高、成本低、產(chǎn)品質(zhì)量好、供應能力穩定、品牌影響力大的企業(yè)有望占據更多的市場(chǎng)份額，隨著(zhù)過(guò)剩產(chǎn)能的逐步出清，赤蘚糖醇市場(chǎng)有望逐步恢復相對穩定的供需格局，產(chǎn)品價(jià)格也會(huì )趨于合理。

產(chǎn)能過(guò)剩背景下，部分企業(yè)開(kāi)始尋找新的市場(chǎng)增量。其中，保齡寶將赤蘚糖醇的業(yè)務(wù)拓展到藥用領(lǐng)域。華康股份則表示，受市場(chǎng)影響，公司赤蘚糖醇雖形成了部分銷(xiāo)售，但未達到滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，目前公司在推進(jìn)年產(chǎn)1萬(wàn)噸聚葡萄糖技改項目，在現有赤蘚糖醇車(chē)間，通過(guò)購置聚合反應器、板式蒸發(fā)器等國內先進(jìn)設備，對產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行技改，生產(chǎn)聚葡萄糖產(chǎn)品從而提高產(chǎn)線(xiàn)的總體利用率。

阿洛酮糖成代糖“新星”

當赤蘚糖醇產(chǎn)能過(guò)剩后，新一代代糖阿洛酮糖又成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。據了解，阿洛酮糖是自然界中罕見(jiàn)但確實(shí)存在的單糖，因此被賦予“稀有糖”之名。它不僅熱量極低，口感還細膩柔和，甜度曲線(xiàn)更是與蔗糖相似，能夠更精準地還原蔗糖的原汁原味。

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數據顯示，預計隨著(zhù)全球市場(chǎng)的逐步放開(kāi)，阿洛酮糖將維持較高增速。2022年美國代糖市場(chǎng)規模為6.19億美元，預計中國和歐洲市場(chǎng)打開(kāi)后，分別具備1.42億元、1.38億美元的市場(chǎng)潛力。

國內目前尚未審批阿洛酮糖作為新食品原料，多家企業(yè)的阿洛酮糖產(chǎn)品只是出口。盡管如此，行業(yè)前景廣闊，各家公司也開(kāi)始競相追逐阿洛酮糖的產(chǎn)能。

金禾實(shí)業(yè)5月8日在互動(dòng)平臺表示，目前公司已經(jīng)掌握了合成生物產(chǎn)業(yè)化的各項核心技術(shù)，依托阿洛酮糖合成生物學(xué)中試線(xiàn)，陸續開(kāi)展了益生元、膳食纖維、其他淀粉糖（醇）等相關(guān)工作。三元生物計劃在2024年將阿洛酮糖的產(chǎn)能從現有的2000噸逐步擴展至2萬(wàn)噸。保齡寶目前擁有7000噸阿洛酮糖產(chǎn)能，并計劃再建3萬(wàn)噸產(chǎn)能。華康生物的阿洛酮糖目標產(chǎn)能則為4萬(wàn)噸。此外，主營(yíng)產(chǎn)品是阿洛酮糖的百龍創(chuàng )園健康甜味劑系列（阿洛酮糖）營(yíng)收1.37億元，同比增長(cháng)44.91%。

審批方面，2023年5月，國家衛健委批準了“D-阿洛酮糖-3-差向異構酶”作為食品工業(yè)用酶制劑新品種的申報，該酶的獲批為阿洛酮糖的合規釋放了積極信號。2023年5月10日，保齡寶在回復投資者問(wèn)題時(shí)也表示，此批準有望加快D-阿洛酮糖作為新食品原料的審批進(jìn)程，預計2024年獲批的可能性較大。

來(lái)源于：泛糖科技